25년 8월 22일 미 연준 FED 제롬 파웰 의장 잭슨홀 미팅 연설 전문 번역

미 연준 FED 제롬 파웰 의장 잭슨홀 미팅 연설 전문 – 미국 고용시장과 물가 상황

미 연준 FED 제롬 파웰 의장 잭슨홀 미팅 연설 전문 – 제가 1년 전 이 연단에 섰을 때, 미국 경제는 하나의 변곡점에 있었습니다. 저희의 정책 금리(중앙은행이 시중은행에 돈을 빌려줄 때 적용하는 기준 금리로, 경제 전반의 금리에 영향을 미칩니다)는 1년 넘게 5.25%에서 5.5% 수준을 유지하고 있었습니다. 이러한 긴축적인 정책 기조(금리를 높여 시중에 풀린 돈을 줄이고 경제 활동을 둔화시켜 물가 상승을 억제하려는 정책 방향)는 인플레이션을 낮추고 총수요와 총공급(한 나라 경제 전체의 수요와 공급) 간의 지속 가능한 균형을 촉진하는 데 적절했습니다. 인플레이션은 저희의 목표치에 훨씬 더 가까워졌고, 노동 시장은 이전에 과열되었던 상태에서 진정되었습니다. 인플레이션 상방 위험(예상보다 물가가 더 오를 가능성)은 줄어들었지만, 실업률은 거의 1%p 가까이 상승했습니다. 이는 역사적으로 경기 침체기 외에는 발생하지 않았던 현상이었습니다.

미 연준 FED 제롬 파웰 의장 잭슨홀 미팅 연설 전문 – 노동시장 조정과 정책 재조정

미 연준 FED 제롬 파웰 의장 잭슨홀 미팅 연설 전문 – 이후 세 차례의 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 거치면서, 저희는 정책 기조를 재조정했고, 이를 통해 지난 한 해 동안 노동 시장이 최대 고용(물가 안정을 해치지 않는 선에서 달성할 수 있는 가장 높은 수준의 고용 상태)에 가까운 균형 상태를 유지할 수 있는 기틀을 마련했습니다. 올해 들어 우리 경제는 새로운 도전에 직면해 있습니다. 주요 교역 상대국들에 대한 대폭적인 관세 인상은 세계 무역 시스템을 재편하고 있습니다. 강화된 이민 정책은 노동력 증가의 급격한 둔화로 이어졌습니다. 장기적으로는 세금, 지출, 규제 정책의 변화 또한 경제 성장과 생산성에 중요한 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 모든 정책들이 궁극적으로 어디에서 안정을 찾을지, 그리고 경제에 어떤 지속적인 영향을 미칠지에 대해서는 상당한 불확실성이 존재합니다. 무역 및 이민 정책의 변화는 수요와 공급 양쪽에 모두 영향을 미치고 있습니다. 이러한 환경에서는 경기 순환적 변화(경기가 좋아지고 나빠지는 과정에서 일시적으로 나타나는 현상)와 추세적 또는 구조적 변화(경제의 근본적인 체질이나 구조가 장기적으로 변하는 것)를 구별하기가 어렵습니다. 이 구별은 매우 중요합니다. 왜냐하면 통화 정책은 경기 순환적 변동을 안정시키는 데는 효과가 있지만, 구조적 변화를 바꾸는 데는 거의 할 수 있는 일이 없기 때문입니다.

미 연준 FED 제롬 파웰 의장 잭슨홀 미팅 연설 전문 – 고용 지표의 둔화와 노동시장 리스크

미 연준 FED 제롬 파웰 의장 잭슨홀 미팅 연설 전문 – 노동 시장이 바로 그 좋은 예입니다. 이달 초 발표된 7월 고용 보고서에 따르면, 비농업 부문 신규 고용(미국 노동 시장의 건강 상태를 보여주는 핵심 지표) 증가 폭은 지난 3개월간 월평균 3만 5천 명에 그쳐, 2024년 월평균 16만 8천 명에서 크게 둔화되었습니다. 이러한 둔화 폭은 불과 한 달 전에 평가했던 것보다 훨씬 큰데, 이는 5월과 6월의 초기 수치가 대폭 하향 조정되었기 때문입니다. 하지만 이러한 고용 증가 둔화가 노동 시장에 큰 규모의 유휴 인력(slack)(일하고 싶지만 일자리를 구하지 못한 사람들이나 더 일하고 싶어하는 사람들이 존재하는 상태)을 만들어낸 것 같지는 않습니다. 이는 저희가 피하고자 하는 결과입니다. 실업률은 7월에 소폭 상승했지만, 여전히 역사적으로 낮은 수준인 4.2%를 기록하고 있으며 지난 1년 동안 대체로 안정적인 모습을 보였습니다. 자발적 이직, 해고, 실업자 대비 구인 건수 비율, 명목 임금 상승률 등 다른 노동 시장 지표들도 거의 변하지 않았거나 아주 약간만 둔화되었습니다. 노동 공급은 수요에 맞춰 둔화되었고, 이로 인해 실업률을 일정하게 유지하는 데 필요한 신규 일자리 창출의 손익분기점(break-even rate)이 크게 낮아졌습니다. 실제로, 이민의 급격한 감소로 올해 노동력 증가세는 상당히 둔화되었으며, 경제활동참가율(일할 수 있는 나이의 인구 중 실제로 일하거나 구직 활동을 하는 사람의 비율)도 최근 몇 달간 소폭 하락했습니다.

전반적으로 노동 시장은 균형을 이루고 있는 것으로 보이지만, 이는 노동자의 공급과 수요가 모두 현저히 둔화되면서 나타난 기이한 종류의 균형입니다. 이 이례적인 상황은 고용 하방 위험(예상보다 고용이 더 나빠질 가능성)이 커지고 있음을 시사합니다. 그리고 만약 그 위험이 현실화된다면, 급격한 해고 증가와 실업률 상승의 형태로 빠르게 나타날 수 있습니다. 동시에, 올해 상반기 GDP 성장률은 1.2%로 눈에 띄게 둔화되어, 2024년의 2.5% 성장률의 거의 절반 수준에 그쳤습니다. 이러한 성장 둔화는 주로 소비 지출의 둔화를 반영한 것입니다. 노동 시장과 마찬가지로, GDP 둔화의 일부는 공급, 즉 잠재 생산량(한 나라가 가진 자원을 모두 활용했을 때 달성할 수 있는 최대 생산 수준)의 성장 둔화를 반영하는 것으로 보입니다. 인플레이션으로 화제를 돌려보면, 높아진 관세가 일부 상품 품목의 가격을 밀어 올리기 시작했습니다. 가장 최근 데이터를 기반으로 한 추정치에 따르면, 7월까지 12개월 동안 총 개인소비지출(PCE) 물가(미국 연준이 물가 목표의 기준으로 삼는 핵심 지표)는 2.6% 상승했습니다. 변동성이 큰 식료품과 에너지를 제외한 근원 PCE 물가(경제의 기조적인 물가 흐름을 보여주는 지표)는 1년 전보다 2.9% 상승했습니다. 근원 물가 내에서 상품 가격은 지난 12개월 동안 1.1% 상승했는데, 이는 2024년 내내 보였던 완만한 하락세에서 눈에 띄는 변화입니다. 반면, 주거 서비스 인플레이션은 하락 추세를 이어가고 있으며, 비주거 서비스 인플레이션은 여전히 2% 인플레이션과 역사적으로 일치했던 수준보다 약간 높은 수준을 유지하고 있습니다. 관세가 소비자 물가에 미치는 영향은 이제 명확하게 보입니다. 저희는 그 영향이 앞으로 몇 달에 걸쳐 누적될 것으로 예상하며, 그 시기와 규모 모두에 대해 높은 불확실성이 존재합니다. 통화 정책에 중요한 질문은 이러한 가격 상승이 지속적인 인플레이션 문제의 위험을 실질적으로 높일 가능성이 있는지 여부입니다. 합리적인 기본 시나리오는 그 영향이 비교적 단기에 그치는, 즉 물가 수준의 일회성 변화일 것이라는 점입니다. 물론, ‘일회성’이라고 해서 한꺼번에 일어난다는 의미는 아닙니다. 관세 인상이 공급망과 유통망을 거쳐 반영되는 데는 계속해서 시간이 걸릴 것입니다. 더욱이, 관세율은 계속 변하고 있어 조정 과정이 길어질 가능성도 있습니다. 하지만 관세로 인한 물가 상승 압력이 더 지속적인 인플레이션 동력을 촉발할 가능성도 있으며, 이는 평가하고 관리해야 할 위험입니다. 한 가지 가능성은 물가 상승으로 실질 소득이 감소한 노동자들이 고용주에게 더 높은 임금을 요구하고 이를 관철시켜, 부정적인 임금-물가 연쇄 상승을 유발하는 것입니다. 노동 시장이 특별히 타이트하지 않고 하방 위험이 커지고 있다는 점을 고려할 때, 그러한 결과가 나타날 가능성은 낮아 보입니다. 또 다른 가능성은 기대 인플레이션(앞으로 물가가 얼마나 오를지에 대한 사람들의 예상)이 상승하여 실제 인플레이션을 끌어올리는 것입니다. 인플레이션은 4년 이상 저희의 목표치를 상회해 왔으며, 여전히 가계와 기업의 주된 관심사입니다. 그러나 시장 및 설문조사 기반 지표에 반영된 장기 기대 인플레이션 측정치는 저희의 장기 인플레이션 목표인 2%와 일치하며 잘 고정되어(well anchored)(사람들의 장기 기대 인플레이션이 중앙은행의 목표치에서 크게 벗어나지 않고 안정적으로 유지되는 상태) 있는 것으로 보입니다. 물론, 저희는 기대 인플레이션의 안정을 당연하게 여길 수 없습니다. 어떤 상황이 오더라도, 저희는 물가 수준의 일회성 상승이 지속적인 인플레이션 문제로 번지는 것을 용납하지 않을 것입니다. 그렇다면 이러한 상황들을 종합해 볼 때, 통화 정책에 대한 시사점은 무엇일까요? 단기적으로 인플레이션 위험은 상방으로, 고용 위험은 하방으로 기울어져 있습니다. 이처럼 저희의 목표들이 서로 상충하는 어려운 상황에서, 저희의 정책 체계는 이중 책무(미 의회가 연준에 부여한 두 가지 핵심 목표, 즉 최대 고용과 물가 안정)의 양쪽 측면에서 균형을 맞출 것을 요구합니다.

통화 정책 방향성과 전략 개정

저희의 정책 금리는 1년 전보다 중립 금리(경제를 과열시키지도, 위축시키지도 않는 이상적인 금리 수준)에 100bp(1%p)(bp는 basis point의 약자로, 1bp는 0.01%p를 의미합니다) 더 가까워졌습니다. 그리고 실업률과 다른 노동 시장 지표들의 안정성 덕분에 저희는 정책 기조 변경을 고려함에 있어 신중하게 나아갈 수 있습니다. 그럼에도 불구하고, 정책이 긴축적인 영역에 있는 상황에서, 기본적인 전망과 변화하는 위험 균형은 저희의 정책 기조 조정을 정당화할 수 있습니다. 통화 정책은 미리 정해진 경로(preset course)를 따르지 않습니다. FOMC 위원들은 오직 데이터와 그것이 경제 전망 및 위험 균형에 미치는 영향에 대한 평가에 근거하여 결정을 내릴 것입니다. 저희는 결코 그 접근 방식에서 벗어나지 않을 것입니다.

통화 정책 전략 재검토와 변화의 핵심

이제 두 번째 주제로 넘어가겠습니다. 저희의 통화 정책 체계는 미국 국민을 위해 최대 고용과 물가 안정을 촉진하라는 의회로부터 부여받은 저희의 책무라는 변치 않는 토대 위에 세워져 있습니다. 저희는 법적 책무를 이행하는 데 전적으로 전념하고 있으며, 저희 정책 체계의 개정은 광범위한 경제 상황 전반에 걸쳐 그 임무를 뒷받침할 것입니다. 저희가 시간을 절약하기 위해 ‘합의문’이라고 부르는 ‘장기 목표 및 통화 정책 전략에 관한 개정 성명서’는 저희가 이중 책무 목표를 어떻게 추구하는지를 설명합니다. 이는 대중에게 저희가 통화 정책에 대해 어떻게 생각하는지 명확하게 전달하기 위해 고안되었습니다. 그리고 그러한 이해는 투명성과 책임성을 위해서뿐만 아니라, 통화 정책의 효과를 높이는 데에도 중요합니다. 이번 검토에서 저희가 변경한 사항들은 우리 경제에 대한 끊임없이 진화하는 이해에 기반한 자연스러운 발전 과정입니다. 저희는 벤 버냉키 의장의 리더십 하에 2012년에 채택된 최초의 합의문을 계속해서 발전시켜 나가고 있습니다. 오늘의 개정 성명서는 저희가 5년 주기로 실시하는 두 번째 공개 정책 체계 검토의 결과물입니다. 올해의 검토에는 세 가지 요소가 포함되었습니다. 전국 각지의 연방준비은행에서 열린 ‘Fed Listens’ 행사, 대표적인 연구 컨퍼런스, 그리고 여러 차례의 FOMC 회의에서 직원 분석의 지원을 받은 정책 결정자들의 토론과 심의가 그것입니다. 올해 검토에 접근하면서, 핵심 목표 중 하나는 저희의 정책 체계가 광범위한 경제 상황에 적합하도록 만드는 것이었습니다. 동시에, 정책 체계는 경제 구조의 변화와 그 변화에 대한 저희의 이해와 함께 진화해야 합니다.

대공황은 대인플레이션(Great Inflation)과 대안정기(Great Moderation)의 도전 과제와는 달랐고, 이는 다시 오늘날 우리가 직면한 것들과 다릅니다. 지난번 검토 당시, 저희는 낮은 성장, 낮은 인플레이션, 그리고 매우 평평한 필립스 곡선(실업률과 물가 상승률 사이의 역관계를 나타내는 곡선. ‘평평한 필립스 곡선’은 실업률이 낮아져도 물가가 잘 오르지 않는 현상을 의미합니다)과 함께 금리가 실효 하한(Effective Lower Bound, 실질적 하한 금리, 금리를 더 이상 내릴 수 없는 사실상의 ‘0’에 가까운 수준)에 근접한 것이 특징인 ‘뉴 노멀’ 시대에 살고 있었습니다. 저에게 그 시대를 잘 보여주는 통계는 2008년 말 글로벌 금융 위기 발생 이후 7년이라는 긴 시간 동안 저희의 정책 금리가 실효 하한에 묶여 있었다는 사실입니다. 여기 계신 많은 분들이 그 시대의 부진한 성장과 고통스러울 정도로 느렸던 회복을 기억하실 것입니다. 만약 경제가 완만한 침체라도 겪게 되면, 저희의 정책 금리는 매우 빠르게, 아마도 또다시 장기간 동안 실효 하한으로 돌아갈 가능성이 매우 높아 보였습니다. 그러면 약한 경제 상황에서 인플레이션과 기대 인플레이션이 하락할 수 있고, 명목 금리가 0에 가깝게 고정되어 있기 때문에 실질 금리는 상승하게 됩니다. 높아진 실질 금리는 고용 성장을 더욱 억누르고 인플레이션과 기대 인플레이션에 대한 하방 압력을 강화하여 악순환을 촉발할 수 있었습니다. 정책 금리를 실효 하한으로 이끌고 2020년 정책 체계 변경을 주도했던 경제 상황은 장기간 지속될 느리게 움직이는 글로벌 요인에 뿌리를 둔 것으로 생각되었고, 팬데믹이 아니었다면 실제로 그랬을지도 모릅니다. 2020년 합의문에는 지난 20년간 점점 더 두드러졌던 실효 하한 관련 위험에 대처하기 위한 몇 가지 특징이 포함되었습니다. 저희는 물가 안정과 최대 고용 목표를 모두 지원하기 위해 고정된 장기 기대 인플레이션의 중요성을 강조했습니다.

실효 하한과 관련된 위험을 완화하기 위한 전략에 대한 광범위한 문헌을 바탕으로, 저희는 유연한 평균물가목표제(flexible average inflation targeting)를 채택했습니다. 이는 실효 하한 제약 하에서도 기대 인플레이션이 잘 고정되도록 보장하기 위한 보완 전략(makeup strategy)(물가상승률이 목표치(2%)를 밑돌았던 기간이 있으면, 이후 목표치를 일시적으로 웃돌도록 용인하여 장기 평균을 2%에 맞추는 전략)이었습니다. 구체적으로, 저희는 인플레이션이 지속적으로 2%를 밑돌았던 기간 이후에는, 적절한 통화 정책이 한동안 2%를 완만하게 상회하는 인플레이션을 달성하는 것을 목표로 할 가능성이 높다고 밝혔습니다.

결과적으로, 낮은 인플레이션과 실효 하한 대신, 팬데믹 이후의 경제 재개는 전 세계 경제에 40년 만의 최고 인플레이션을 가져왔습니다. 2021년 말까지 대부분의 다른 중앙은행 및 민간 부문 분석가들과 마찬가지로, 저희는 이 슬라이드가 보여주듯이 저희의 정책 기조를 급격히 긴축하지 않아도 인플레이션이 상당히 빠르게 진정될 것이라고 생각했습니다. 하지만 예상한데로 상황이 진행되지 않는다는 것이 명백해졌을 때, 저희는 강력하게 대응하여 16개월에 걸쳐 정책 금리를 5.25%p 인상했습니다. 이러한 조치는 팬데믹으로 인한 공급망 붕괴의 해소와 결합하여, 이전의 고인플레이션 대응 노력에 동반되었던 고통스러운 실업률 상승 없이 인플레이션이 저희의 목표치에 훨씬 더 가까워지는 데 기여했습니다.

올해의 검토에서는 지난 5년간 경제 상황이 어떻게 변해왔는지를 고려했습니다. 이 기간 동안 저희는 큰 충격에 직면했을 때 인플레이션 상황이 급격하게 변할 수 있다는 것을 보았습니다. 또한, 현재 금리는 글로벌 금융 위기와 팬데믹 사이의 기간 동안보다 상당히 높은 수준입니다. 인플레이션이 목표치를 상회하는 상황에서, 저희의 정책 금리는 제 견해로는 완만하게 긴축적입니다. 장기적으로 금리가 어느 수준에서 안정될지 확실히 말할 수는 없지만, 생산성, 인구 구조, 재정 정책 및 저축과 투자 간의 균형에 영향을 미치는 기타 요인들의 변화를 반영하여 현재의 중립 금리는 2010년대보다 높을 수 있습니다. 검토 과정에서 저희는 2020년 성명서가 실효 하한에 초점을 맞춘 것이 고인플레이션에 대한 저희의 대응에 관한 소통을 복잡하게 만들었을 수 있다는 점에 대해 논의했습니다. 저희는 지나치게 특정한 경제 상황에 대해 강조한 부분이 일부 혼란을 야기했을 수 있다고 결론 내렸고, 그 결과 그 통찰을 반영하여 합의문에 몇 가지 중요한 변경을 가했습니다.

주요 개정 내용

첫째, 저희는 실효 하한이 경제 환경의 결정적인 특징임을 나타내는 문구를 삭제했습니다. 대신, 저희의 통화 정책 전략은 광범위한 경제 상황 전반에 걸쳐 최대 고용과 물가 안정을 촉진하도록 설계되었다고 명시했습니다. 실효 하한 근처에서 정책을 운용하는 어려움은 여전히 잠재적인 우려 사항이지만, 저희의 주된 초점은 아닙니다. 개정된 성명서는 연준이 최대 고용과 물가 안정 목표를 달성하기 위해, 특히 연방기금금리가 실효 하한에 의해 제약될 경우, 모든 정책 수단을 사용할 준비가 되어 있음을 재차 강조합니다.

둘째, 저희는 유연한 물가 목표제 체계로 복귀하고 보완 전략을 폐지했습니다. 결과적으로, 의도적으로 완만한 인플레이션 초과 달성이라는 아이디어는 무의미한 것으로 판명되었습니다. 제가 2021년에 공개적으로 인정했듯이, 저희가 2020년 합의문 변경을 발표한 지 몇 달 후에 닥친 인플레이션에는 의도적이거나 완만한 것이 전혀 없었습니다. 잘 고정된 기대 인플레이션은 실업률의 급격한 증가 없이 인플레이션을 낮추는 데 성공하는 데 결정적이었습니다. 고정된 기대 인플레이션은 부정적인 충격이 인플레이션을 높일 때 인플레이션이 목표치로 복귀하는 것을 촉진하고, 경제가 약화될 때 디플레이션의 위험을 제한합니다. 나아가, 이는 통화 정책이 물가 안정을 해치지 않으면서 경기 침체기에 최대 고용을 지원할 수 있게 해줍니다. 저희의 개정된 성명서는 장기 기대 인플레이션이 이중 책무의 양쪽 측면에 모두 이익이 되도록 잘 고정되도록 강력하게 행동하겠다는 저희의 약속을 강조합니다. 또한 물가 안정이 건전하고 안정적인 경제에 필수적이며 모든 미국인의 복지를 지원한다는 점을 명시합니다. 이 주제는 저희의 ‘Fed Listens’ 행사에서 크고 분명하게 드러났습니다. 지난 5년은 고인플레이션이, 특히 생필품 비용 상승을 감당하기 가장 어려운 사람들에게 부과하는 고난을 고통스럽게 상기시켜 주었습니다.

셋째, 저희의 2020년 성명서는 최대 고용으로부터의 ‘괴리(deviations)’가 아닌 ‘미달분(shortfalls)’을 완화할 것이라고 밝혔습니다. ‘미달분’이라는 용어의 사용은 자연실업률, 따라서 최대 고용에 대한 저희의 실시간 평가가 매우 불확실하다는 통찰을 반영한 것이었습니다. 글로벌 금융 위기 이후 회복기 후반에는 고용이 주류 추정치의 지속 가능한 수준을 장기간 상회하는 동시에 인플레이션은 저희의 2% 목표를 지속적으로 밑도는 특징을 보였습니다. 인플레이션 압력이 없는 상황에서는, 불확실한 실시간 자연실업률 추정치에만 근거하여 정책을 긴축할 필요가 없을 수도 있습니다. 저희는 여전히 그 견해를 가지고 있지만, ‘미달분’이라는 용어의 사용이 항상 의도한 대로 해석되지는 않아 소통의 어려움을 낳았습니다. 특히, ‘미달분’의 사용은 선제적 조치(preemption)를 영구적으로 포기하거나 노동 시장의 타이트함을 무시하겠다는 약속으로 의도된 것이 아니었습니다. 따라서 저희는 성명서에서 ‘미달분’을 삭제했습니다. 대신, 개정된 문서는 이제 “위원회는 고용이 물가 안정에 대한 위험을 반드시 초래하지 않으면서도 때때로 최대 고용의 실시간 평가치를 상회할 수 있음을 인지한다”고 더 정확하게 기술합니다. 물론, 노동 시장의 타이트함이나 다른 요인들이 물가 안정에 위험을 제기한다면 선제적 조치가 정당화될 가능성이 높습니다. 개정된 성명서는 또한 최대 고용이 물가 안정의 맥락에서 지속 가능한 기반 위에서 달성될 수 있는 가장 높은 수준의 고용이라고 명시합니다. 강력한 노동 시장 촉진에 대한 이러한 초점은 지속적으로 최대 고용을 달성하는 것이 모든 미국인을 위한 광범위한 경제적 기회와 혜택을 증진시킨다는 원칙을 강조합니다. 저희가 ‘Fed Listens’ 행사에서 받은 피드백은 미국 가계, 고용주, 그리고 지역 사회를 위한 강력한 노동 시장의 가치를 재확인시켜 주었습니다.

넷째, ‘미달분’ 삭제와 일관되게, 저희는 고용과 인플레이션 목표가 상호 보완적이지 않은 시기에 저희의 접근 방식을 명확히 하기 위해 변경을 가했습니다. 그러한 상황에서 저희는 두 목표를 촉진하는 데 있어 균형 잡힌 접근 방식을 따를 것입니다. 개정된 성명서는 이제 원래의 2012년 문구와 더 가깝게 조정되었습니다. 저희는 목표로부터의 이탈 정도와 각 목표가 이중 책무와 일치하는 수준으로 복귀할 것으로 예상되는 잠재적으로 다른 시간 지평을 고려합니다.(고용과 인플레이션 목표가 충돌할 때 균형 있는 접근을 한다는 기존 원칙을 유지하면서, 목표로부터의 괴리 정도와 각 목표가 달성되는 시간 차이를 함께 고려하겠다는 문장을 새로 추가) 이러한 원칙들은 지난 2022년에서 2024년 기간에 2% 인플레이션 목표로부터의 이탈이 가장 중요한 우려 사항이었던 것처럼, 오늘날 저희의 정책 결정을 안내합니다.

기존 원칙 유지 내용

이러한 변경 사항 외에도 과거 성명서와의 연속성이 많이 있습니다. 이 문서는 의회가 저희에게 부여한 책무를 저희가 어떻게 해석하는지 계속 설명하고, 저희가 믿기에 최대 고용과 물가 안정을 가장 잘 촉진할 정책 체계를 기술합니다.

저희는 통화 정책이 미래지향적(forward-looking)이어야 하며 경제에 미치는 영향의 시차를 고려해야 한다고 계속 믿습니다. 이러한 이유로, 저희의 정책 조치는 경제 전망과 그 전망에 대한 위험 균형에 따라 달라집니다. 저희는 최대 고용 수준이 직접 측정할 수 없고 통화 정책과 관련 없는 이유로 시간이 지남에 따라 변하기 때문에, 고용에 대한 수치적 목표를 설정하는 것이 현명하지 않다고 계속 생각합니다.

저희는 또한 장기 인플레이션율 2%가 저희의 이중 책무 목표와 가장 일치한다고 계속 봅니다. 저희는 이 목표에 대한 저희의 약속이 장기 기대 인플레이션을 잘 고정시키는 데 도움이 되는 핵심 요인이라고 믿습니다. 경험에 따르면 2% 인플레이션은 가계와 기업의 의사 결정에서 인플레이션이 우려 사항이 되지 않도록 보장할 만큼 충분히 낮으면서도, 중앙은행이 경기 침체기에 부양책을 제공할 수 있는 약간의 정책적 유연성을 제공합니다.

마지막으로, 개정된 합의문은 대략 5년마다 공개 검토를 실시하겠다는 저희의 약속을 유지했습니다. 5년이라는 주기에 특별한 마법이 있는 것은 아닙니다. 그 빈도는 정책 결정자들이 경제의 구조적 특징을 재평가하고, 저희 정책 체계의 성과에 대해 대중, 실무자, 학계와 소통할 수 있게 해줍니다. 이는 또한 여러 글로벌 동료 기관들과도 일치합니다.

마무리 발언

마무리하며, 슈미드 총재님과 이 훌륭한 행사를 매년 개최하기 위해 부지런히 일해주시는 캔자스시티 연준의 모든 훌륭한 직원분들께 감사드리고 싶습니다. 팬데믹 기간 동안의 몇 차례 온라인 참여를 포함하면, 제가 이 연단에서 연설할 영광을 누린 것이 이번이 여덟 번째입니다. 매년 이 심포지엄은 연준 지도자들이 선도적인 경제 사상가들의 아이디어를 듣고 우리가 직면한 도전에 집중할 기회를 제공합니다. 캔자스시티 연준이 40여 년 전 볼커 의장을 이곳 국립공원으로 모셔온 것은 매우 현명한 일이었습니다. 그리고 저는 그 전통의 일부가 된 것을 매우 자랑스럽게 생각합니다. 대단히 감사합니다.

다음은 지난 25년 8월 22일 오후 11시(한국시간 기준)에 진행되었던 미 연준 FED 파웰 의장의 잭슨홀 미팅 영어 연설문의 전체 내용을, 이해를 돕기 위한 용어 해설과 함께 최대한 자연스러운 한국어로 번역한 것입니다. 일부 어색한 번역이 있어도 양해바랍니다.

이전 글: 오늘 파이코인 가격 시세 지표 순위 – 2025 08 24
크립토코어 네이버 블로그